Canons Geschäfte haben wieder an Fahrt gewonnen. Der Umsatz konnte im 1. Halbjahr um 16,5% gesteigert werden und der operative Gewinn vervierfachte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Zahlen müssen aber vor dem Hintergrund der sehr schwachen 2009er Halbjahreszahlen betrachtet werden.

Für das Gesamtjahr hat das Management einen Umsatz von 3.750 Mrd Yen und einen Gewinn von 240 Mrd Yen in Aussicht gestellt. Die Krise ist damit für Canon noch lange nicht passé. Der Ausblick entspricht dem Umsatzniveau des Jahres 2005 und die daraus abzuleitenden Rentabilitätskennzahlen, wie operative Marge und Umsatzrendite, liegen weiterhin deutlich unterhalb der Vorkrisenniveaus. Mit einem ausländischen Umsatzanteil von knapp 80% wirkt sich die Yen-Aufwertung belastend aus, aber auch auf hausgemachte Probleme, wie die defizitäre Industriesparte, muss der Konzern eine Antwort finden.

Langfristig sehen wir Canon gut positioniert und glauben, dass der Konzern gestärkt aus der Krise hervorgehen wird und kleineren Rivalen Marktanteile abringen kann. Für Canon sprechen unter anderem die hohe Markenbekanntheit, die starke Kundenbindung, die solide Bilanz und die niedrigen Kostenstrukturen, die es dem Konzern ermöglichen, einen höheren freien Cashflow als Konkurrenten wie beispielsweise Sony zu generieren. Produktionsprozesse und Lieferketten wurden in der Krise optimiert, sodass in Zukunft Margen von 20% bei Druckern und Digitalkameras wieder möglich sein sollten und die Gesamtrentabilität des Konzerns anheben werden.

Auf Sicht von 6 bis 12 Monaten belassen wir das Timing bei 3 Sternen. Analyse: August 2010